尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力>

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每(měi)年四(sì)月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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