编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西(xī)部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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