财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng世界上性功能最强的国家是哪个国家)根(gēn)据公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池世界上性功能最强的国家是哪个国家厂商(shāng)在(zài)价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两(liǎng)世界上性功能最强的国家是哪个国家年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益(yì)，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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