“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点(d作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出iǎn)并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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