一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类E阴肖是指哪几个肖TF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiā阴肖是指哪几个肖o)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(d阴肖是指哪几个肖ù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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