4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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