关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表(biǎo)现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济200mm是多少米，2000mm是多少米增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi200mm是多少米，2000mm是多少米)通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强200mm是多少米，2000mm是多少米，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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