北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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