金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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