一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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