钠电(diàn)池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后于(yú)了(le)锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技(jì)术完成(chéng)突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司(sī)持(chí)股75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前(qián)车在前(qián)，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告(gào)披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调(diào)研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司(sī)外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能(néng)如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样(yàng)和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能(néng)中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部(bù)分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术(shù)一(yī)定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势就(jiù)依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规(gu感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ī)模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施(shī)地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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