本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利率(lǜ)观(guān)测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛(niú)市带来(lái)的财(cái)富(fù)记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎn感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲color: #ff0000; line-height: 24px;'>感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌(diē)空间亦(yì)不大(dà)。

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