当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音>

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧(jiù)金山联(li桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音án)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除(chú)了(le)直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门(mén)去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(s桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音hè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据(jù)显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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