昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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