银行业危机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘不久，第一共(gòng)和银行盘中跌幅一度(dù)扩(kuò)大至(zhì)超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一度跌(diē)破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据(jù)英国(guó)《金融时报(bào)》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在(zài)为其部分业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心(xīn)承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻求(qiú)帮助(zhù)，或者由美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有(yǒu)存款(kuǎn)提供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息(xī)人(rén)士报道(dào)，白宫或美国财政(zhèng)部无意干(gàn)预该银行的状况。

　在职教育是什么意思，补充在职是什么意思　CNBC财(cái)经记者和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来(lái)的日(rì)子(zi)继续经营下去，也不(bù)知道(dào)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司是否(fǒu)会对此家(jiā)银行(xíng)发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能(néng)是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管）目(mù)前(qián)正变得(dé)越(yuè)来(lái)越有(yǒu)可能，因为第一共和银行找到(dào)买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日(rì)内跌(diē)幅快(kuài)速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三延续前(qián)一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌(diē)近(jìn)30％再创历(lì)史新低(dī)，最新报道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑(pū)朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加息力度会维持25个基(jī)点，不会像去年那(nà)样(yàng)以50个(gè)基点的大(dà)力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中(zhōng)的(de)通胀(zhàng)’3月住房租金价(jià)格指数(shù)增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)了经(jīng)济(jì)减(jiǎn)速，但是(shì)据我们测算当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影(yǐng)响大约将在(zài)三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息的经验来(lái)看(kàn)，高通胀下的(de)美联(lián)储加(jiā)息(xī)并(bìng)不会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发(fā)银行(xíng)股大(dà)跌，但由(yóu)于当前美国商业银行(xíng)危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产(chǎn)品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货(huò)研究院首席宏观(guān)分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可(kě)能性是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻(qīng)易(yì)改(gǎi)变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银(yín)行的事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和(hé)积极性非常高，在这种形式下(xià)，去押注系统性风(fēng)险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是(shì)出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在这个通胀水(shuǐ)平(píng)预测下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份就去做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争(zhēng)论(lùn)，全球知名(míng)机(jī)构的基(jī)金经理们也开始产生分歧(qí)。其(qí)中，一方是安联环球投资和(hé)西(xī)部信托等公司(sī)认(rèn)为，美(měi)联(lián)储和其他央(yāng)行将(jiāng)在(zài)加息方面取得胜利，即使这意味(wèi)着继续(xù)加息、控制(zhì)通胀到2％的目(mù)标可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质(zhì)疑，面(miàn)对粘性(xìng)极(jí)强的(de)通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政(zhèng)策制定者是否真的(de)愿意冒让数(shù)百万人失业(yè)的(de)风险，换句(jù)话说，央(yāng)行们最(zuì)终可(kě)能(néng)不得不做出妥协，容忍高于(yú)目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)美国(guó)消费(fèi)者(zhě)信心指数降至了(le)101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示(shì)，从美国居民消费来看，高利(lì)率(lǜ)和银行业信贷收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)消费者信心(xīn)指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来美国(guó)经济继续减速(sù)也(yě)是(shì)大概(gài)率事件。然而，由于美(měi)国(guó)居民消费支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维持(chí)正增长，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵(guì)金(jīn)属温和反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出占可支配(pèi)收入(rù)的(de)比例越来越(yuè)高(gāo)，未(wèi)来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快(kuài)导致(zhì)大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降和最(zuì)近的(de)美国(guó)居民部门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行(xíng)的环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表(biǎo)和收(shōu)入(rù)状(zhuàng)况边际上(shàng)会(huì)有恶化也(yě)是(shì)情理(lǐ)之(zhī)中；但(dàn)美国(guó)居民部门已经经(jīng)过(guò)了(le)十年(nián)的(de)去(qù)杠杆，本(běn)身资(zī)产负债处于(yú)一(yī)个相(xiāng)对健康(kāng)的状况，这也是(shì)为何即便消费(fèi)信心在(zài)恶(è)化，即便(biàn)银(yín)行利率在飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消费贷款仍然在继(jì)续扩张，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部门的(de)需求仍(réng)然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当(dāng)前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面的(de)背景，一是(shì)按(àn)照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息之间就是(shì)一个(gè)容易出风(fēng)险的(de)时间段；二是能够(gòu)激(jī)发风险偏好的中(zhōng)国(guó)这边的复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多(duō)刺激政策的情况下(xià)，市(shì)场(chǎng)对全球经济的预期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景下，近日A股(gǔ)的主线(xiàn)题材下跌与海外银(yín)行业(yè)危机共振(zhèn)成(chéng)为了(le)一个激发(fā)避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年大的宏(hóng)观周期(qī)和前几年有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速(sù)度又很(hěn)快(kuài)，所以不至(zhì)于出(chū)现单边的持续(xù)性(xìng)共(gòng)振(zhèn)，这就导(dǎo)致各类风险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度的流畅单边(biān)行(xíng)情，比较合(hé)适(shì)的操作思路应该是“在下跌(diē)时不过分恐慌、在(zài)上(shàng)涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱(ruò) 有色(sè)金属全线在职教育是什么意思，补充在职是什么意思下行(xíng)

　　在宏(hóng)观(guān)环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日(rì)的(de)有色金属板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主力(lì)合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有(yǒu)色金属研(yán)究总(zǒng)监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下(xià)行(xíng)有两(liǎng)个利(lì)空背景和一个触发因素(sù)，一是临近美联储5月份(fèn)议息(xī)会议(yì)，加息(xī)25个基点(diǎn)的概(gài)率升(shēng)至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流(liú)出规避(bì)不确(què)定性风险；三是前一晚欧(ōu)美银(yín)行(xíng)季(jì)报(bào)再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升(shēng)温，美(měi)股大幅(fú)下挫，美(měi)元(yuán)指数快速(sù)回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏(hóng)观情绪对市场(chǎng)的扰(rǎo)动较大。市场一(yī)直在(zài)衰(shuāi)退论和加息预(yù)期之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方(fāng)面对(duì)银(yín)行(xíng)业(yè)和全球经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担(dān)心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加息预(yù)期降低(dī)。加息预期降低后又(yòu)不得不面对(duì)高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之(zhī)前看多需求修复(fù)的情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来(lái)看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的大(dà)部(bù)分(fēn)品种(zhǒng)还(hái)在区间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为明显(xiǎn)，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延续了(le)需求(qiú)的强预(yù)期，有色一度出现触底反弹和冲(chōng)高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季(jì)过半，市场却出(chū)现(xiàn)不(bù)一(yī)样的声音(yīn)。一是(shì)精炼铜及再(zài)生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样(yàng)本企业开工率却出现接连下(xià)降(jiàng)，社会库存虽(suī)然(rán)持续去(qù)化(huà)，但速(sù)度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味着之(zhī)前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱在职教育是什么意思，补充在职是什么意思兑(duì)现”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工透支了部(bù)分旺(wàng)季(jì)的需(xū)求。

　　“对铜价来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息’的(de)宏观环境并不(bù)支持价格高走，同时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到(dào)来，资金从有色(sè)市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意(yì)外(wài)，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节(jié)前宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺(wàng)季下，需(xū)求不会(huì)大幅走弱，因此(cǐ)若价格(gé)在节前持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企业可适(shì)当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说，从具体的(de)行(xíng)业(yè)数据来(lái)看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面(miàn)积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞(zhì)，没(méi)有进一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价(jià)格一(yī)旦大跌(diē)到目前的状态，现货上面买(mǎi)盘又(yòu)会出(chū)现，错综复杂之下走(zǒu)势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最(zuì)坏(huài)的时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场过于一(yī)致的情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很(hěn)可能使得加息时(shí)间或者幅度超(chāo)预期，这样(yàng)市场就会有(yǒu)超预期(qī)的(de)下跌。最主要的(de)是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上供(gōng)应的增速(sù)，整个周期是(shì)向下而不是向上。因此(cǐ)，我对整个(gè)板块还是(shì)持中线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振荡的策略去(qù)操作。”何(hé)燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是对(duì)未来的预期(qī)，更(gèng)多的是反映市场对未来(lái)一个季度、半年(nián)度甚至更长时间的(de)需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色(sè)板块(kuài)的短期(qī)或短线影响并不显著，短期可(kě)关注供求现状与价格趋势的关(guān)系以及可能突(tū)发(fā)的风险事件上。“对有色而言(yán)，投资(zī)者更多担心的是(shì)在(zài)多(duō)空分歧的位置和(hé)时间节(jié)点突发(fā)未知的风险事件，从(cóng)而放(fàng)大了价格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带(dài)来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他(tā)说。

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