随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT>

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季(jì1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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