用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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