“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足(z乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ú)。

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