AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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