随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)88是不是质数，79是质数吗持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基88是不是质数，79是质数吗金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨88是不是质数，79是质数吗慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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