个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募(mù)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(y一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元àn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一(yī)步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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