近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(s宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期hǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况(kuàn宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期g)一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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