大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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