北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shà美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思ng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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