北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第(dì)二(èr)次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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