本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评(píng)级从(cóng)高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源的(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊de)核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联(lián)储利率观(guān)测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于(yú)行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的(de)红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作(zuò)为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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