周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(de)情(qíng)况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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