金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖(táng)主力(lì)期货合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白(bái)糖主力(lì)合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日(rì)疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第(dì)二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期(qī)的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定(dìng)了(le)白糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生(shēng)意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会发布的(de)全(quán)国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需(xū)缺(quē)口(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占(zhàn)全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国(guó)分(fēn)别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机场将会给出答案(àn)。

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