上市(shì)公(gōng)司退市(shì)在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一(yī)起退(tuì)市却(què)是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连(lián)续20个交易日低于(yú)1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗 24px;'>同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗退(tuì)市指标被(bèi)终止上市，其可(kě)转债已进入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资(zī)者(zhě)对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下(xià)有(yǒu)保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有(yǒu)“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不(bù)赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市而退市的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等(děng)的退市(shì)，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上(shàng)市公司是(shì)因经营(yíng)不善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如果(guǒ)启动破产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债(zhài)划归(guī)为普通债(zhài)权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非完全(quán)出乎意(yì)料，早(zǎo)已在相(xiāng)关(guān)规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股票被终止上市(shì)的，其发行(xíng)的可(kě)转债(zhài)及其他衍(yǎn)生品种应当终止(zhǐ)上(shàng)市。过(guò)去A股退(tuì)市难(nán)、退市少，成就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持续推进，市(shì)场优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出(chū)清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有理(lǐ)由(yóu)一成不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知(zhī)了(le)。投(tóu)资者要(yào)改变“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规避(bì)风险(xiǎn)。在选择债券时，要(yào)理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公(gōng)司偿债(zhài)能力(lì)等(děng)，防范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低(dī)、退市(shì)风险较(jiào)高(gāo)的标的(de)，而(ér)选择正股经(jīng)营(yíng)效(xiào)益良好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化(huà)，及(jí)时调(diào)整配置(zhì)比例和结(jié)构，学会在市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目前关(guān)于可转债(zhài)的退市处理还有不少空白(bái)和(hé)盲(máng)点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可(kě)转债(zhài)在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防控，强化发(fā)行前的(de)信用评级，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱的(de)公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保资(zī)产与(yǔ)回售条款(kuǎn)等相关(guān)要(yào)求，适(shì)当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗场将迎(yíng)来全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规则(zé)制度上的短板(bǎn)不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需(xū)顺(shùn)时(shí)应势，调整包括(kuò)可转债(zhài)在内的投资方(fāng)法，完善配套(tào)制度，提(tí)升风(fēng)险意识(shí)，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗