财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快(k16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长uài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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