随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配(p子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思èi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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