财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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