用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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