个人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每(m三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ěi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达到的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户(hù)需(xū)求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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