4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(d社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ūn)，较月初(chū)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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