周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字中特(tè)估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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