5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金密集申报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)板块表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季度(dù)的持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资(zī)价值(zhí)的(de)肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替(tì)代进(jìn)程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外(wài)半导体大(dà)厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人(rén)才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可(kě)能不及预(yù)期，从(cóng)而(ér)导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半(bàn)导体行(xíng)业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周(zhōu)期中(zhōng)，率先(xiān)回暖的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的(de)环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央国(guó)企对(duì)资产(chǎn)回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数(shù)字化，成(chéng)本效率提(tí)升(shēng)是数字化的(de)长期(qī)关(guān)键驱动力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加(jiā)大(dà)企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基(jī)金战(zhàn)略(lüè)投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本(běn)面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月初(chū)半导体(tǐ)指数(shù)出现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过(guò)度反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预(yù)期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因素引起行(xíng)业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的(de)中期逻辑(jí)支(zhī)撑(chēng)；另外(wài)，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新(xīn)产品的(de)突(tū)破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资(zī)机会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两次都(dōu)是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能(néng)从(cóng)感知智能(néng)走向认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来(lái)的技(jì)术(shù)变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的(de)投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期(qī)看好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可(kě)以重点夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭<夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭/span>配置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯片设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的(de)机会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将加速中国芯片的国产替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充分反映(yìng)悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研(yán)半(bàn)导体行业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设(shè)施成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体行业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以关(guān)注的方(fāng)向。存(cún)储作(zuò)为半导体中(zhōng)最(zuì)大(dà)的(de)周期品种，也(yě)可(kě)能(néng)在年内迎来边际(jì)变(biàn)化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要结合基(jī)本面变化(huà)综(zōng)合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来(lái)平衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

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