5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　蜗牛是不是昆虫类ng>李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zh蜗牛是不是昆虫类èng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　蜗牛是不是昆虫类ong>缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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