A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)为代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(s侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗hēn)度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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