随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēn一里地等于多少米，一里地等于多少米千米g)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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