钠电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对(duì)传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不(bù)过10多月，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历wǎng)投(tóu)资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议(yì)，向合(hé)计64名(míng)分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(r十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划(huà)的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车(chē)和低(dī)速(sù)电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落地(dì)的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的(de)，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一(yī)个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是(shì)原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实(shí)际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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