“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(k嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎è)兰近期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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