金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗cái)产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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