北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台(tái)积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmfēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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