在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒金经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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