北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收(sh俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在(zài)各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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