财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhò谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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