今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yān忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思g)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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