在(zài)股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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