周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(l荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人e)一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人出台。

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